عرضه ETF دوج کوین صنعت رمزارزها را به سفته بازی کشاند

خلاصه خبر: عرضه اولین صندوق قابل معامله مبتنی بر دوج کوین در بازارهای آمریکا واکنش‌های گسترده‌ای را در میان فعالان و ناظران بازار رمزارزها برانگیخته است؛ موافقان آن را گامی در جهت پذیرش گسترده و منتقدان را نشانه‌ای از تشدید سفته بازی می‌دانند.

به گزارش Cryptonews، صندوق RexOsprey Dogecoin ETF (DOJE) به عنوان نخستین ETF متمرکز بر دوج کوین در آمریکا مجوز گرفته و سازوکار حقوقی متفاوتی نسبت به بسیاری از ETFهای بیت کوین دارد. طبق گزارش، این محصول تحت قانون سرمایه گذاری موسسات سال ۱۹۴۰ (Investment Company Act of 1940) پذیرفته شده که معمولاً برای صندوق‌های سرمایه گذاری مشترک و ETFهای ترکیبی به کار می‌رود، در حالی که بسیاری از ETFهای بیت کوین بر پایه قانون اوراق بهادار سال ۱۹۳۳ ثبت شده‌اند.

حامیان عرضه چنین محصولاتی بر این باورند که ورود ابزارهای سازمانی به بازار رمزارزها می‌تواند پذیرش نهادی و دسترسی سرمایه‌گذاران خرد به این دارایی‌ها را تسهیل کند و به ارتقای شفافیت و نقدشوندگی بازار کمک کند. اما منتقدان تاکید دارند که دوج کوین ماهیتی «میم‌کوین» دارد و ارائه آن در قالب صندوقی که مشمول دریافت کارمزد مدیریت است، صرفاً سفته بازی را قالبی رسمی و در دسترس‌تر می‌کند؛ به عبارت دیگر سرمایه‌گذارانی که خواهان نگهداری دوج کوین هستند می‌توانند خود رمزارز را بخرند و از پرداخت هزینه‌های اضافی صندوق خودداری کنند.

از جمله انتقادات مطرح شده در گزارش‌ها این است که اعطای جایگاه ETF به یک رمزارز که ذات طنزآمیز و بنیاد فنی متفاوتی نسبت به پروژه‌های با ادعای کاربردی دارد، پرسش‌هایی را درباره اولویت‌‌دهی نهادهای مالی و معیارهای پذیرش مطرح می‌کند. برخی متقاضیان و ناظران بازار می‌پرسند که چرا پروژه‌های با کاربردهای فنی یا زیرساختی گسترده‌تر پیش از میم‌کوین‌ها به این سطح از ابزارهای سرمایه‌گذاری دست پیدا نکرده‌اند.

مقایسه ساختاری و پیامدها

تفاوت‌های حقوقی میان صندوق‌هایی که تحت قانون ۱۹۴۰ ثبت می‌شوند و آنهایی که تحت قانون ۱۹۳۳ قرار می‌گیرند، برای برخی از فعالان بازار معنی‌دار است؛ ادغام یک رمزارز در قالب صندوقی که مقررات صندوق‌های سرمایه‌گذاری را دنبال می‌کند ممکن است شیوه قیمت‌گذاری، نحوه نگهداری دارایی‌ها و الزامات گزارش‌دهی را متفاوت کند. در عین حال این تغییرات لزوماً به معنای کاهش ریسک یا تضمین بازده برای سرمایه‌گذاران نیست و کارمزدها و هزینه‌های مدیریت می‌تواند بازده خالص را تحت تاثیر قرار دهد.

در بخشی از مطالب منتشرشده در Cryptonews این عرضه با معرفی جایگزین‌هایی برای دسترسی به رمزارزها مقایسه شده است. در این گزارش که به‌صورت آگهی منتشر شده، سرویس‌هایی معرفی شده‌اند که وعده می‌دهند با روش‌هایی مانند ماینینگ مستقیم یا قراردادهای استخراج، امکان کسب درآمد از رمزارزها را بدون پرداخت کارمزدهای مدیریتیِ صندوق فراهم کنند. این نوع مقایسه‌ها باید با احتیاط بررسی شوند زیرا مطالب آگهی معمولاً جنبه تجاری دارند و ادعاها نیازمند راستی‌آزمایی مستقل هستند.

پیش از هر تصمیم سرمایه‌گذاری لازم است سرمایه‌گذاران به دقت ساختار صندوق، میزان کارمزدها، سیاست‌های نگهداری دارایی، نقدشوندگی و همچنین ریسک‌های ذاتی رمزارز مورد نظر را بررسی کنند. نهادهای ناظر و مشاوران مالی نقش مهمی در شفاف‌سازی این موارد دارند و سرمایه‌گذارانی که به دنبال قرارگیری در معرض رمزارزها هستند می‌توانند بین خرید مستقیم دارایی، استفاده از صرافی‌ها، یا سرمایه‌گذاری از طریق محصولات سازمانی یک گزینه مناسب بر اساس پروفایل ریسک خود انتخاب کنند.

در مجموع، عرضه این ETF نشان‌دهنده ادامه تلاقی بازارهای سنتی مالی با عرصه رمزارزها است و سوالات اساسی درباره نقش ابزارهای سازمانی در بازتوزیع جریان سرمایه، تقویت یا تضعیف انگیزه‌های سفته‌بازانه و نحوه محافظت از منافع سرمایه‌گذاران خرد را مطرح می‌کند. گزارش Cryptonews به صراحت اشاره دارد که بخش‌هایی از مطلب به‌صورت آگهی تهیه شده‌اند و دیدگاه‌های تبلیغاتی در آن وجود دارد؛ از این رو خوانندگان باید مباحث تبلیغاتی و محتوای تحلیلی را از هم تفکیک کنند.

در پایان، این تجربه جدید بازار آمریکا می‌تواند به عنوان مورد مطالعه‌ای برای ناظران سایر کشورها و گروه‌های سیاست‌گذار عمل کند تا چارچوب‌های قانونی مناسب برای محصولات مشابه را بازبینی کنند و ضوابطی را برای شفافیت بیشتر و حمایت از سرمایه‌گذاران تدوین نمایند.